伊力特上半年销售情况正常，2季度销量受到提价影响非常小，预计全年销量增长10%以上，未来仍有提价空间。伊力特2009年销量增长18%，收入增长19%，自然的销量增长是主因。1季度公司销售收入增长了20%，因为产品3月份才提价(平均16%)，因此收入增长主要是来自结构调整和销量的增长。据4月份当地市场的调研，提价后大、小老窖销售仍紧俏，提价对销量影响小。预计未来1-2年，随着居民收入的增长，产品仍有提价空间。

　　煤焦化业务年底点火，预计明年贡献0.1元的EPS。公司煤焦化业务可以看作是景上添花，我们并不奢望能做多大，但是维持比较稳定的利润贡献应该问题不大。未来煤矿资产注入可以比较明确的预期。

　　伊力特：安全边际高下跌带来机会

　　新疆政策利好明确。“推进新疆跨越式发展和长治久安”，着力保障和改善民生，加快提高城乡居民生活水平；“十二五”期间新疆全社会固定资产投资规模将比“十一五”期间翻一翻多。可以预期未来4、5年新疆建设中，当地人流量、居民收入等都会有很大的提高。

　　看好新疆地区经济的发展，以及当地居民收入增加，消费增加给公司销售带来的正面刺激，维持未来4-5年公司白酒业绩大幅增长的判断。预计10、11年白酒EPS为0.34、0.46元，11年煤焦化贡献EPS0.1元。考虑到公司未来4-5年销量增长环境好，利润大幅增长预期明确，股价下跌后，安全边际高并有足够的向上空间，建议增持。(国泰君安)

　　新疆投资将进一步推动白酒增长

　　1、白酒主业稳定发展，预计年利润增长30%，并为公司提供稳定现金流。

　　2、煤化工业务提升2011年业绩。

　　3、发展新疆公司可能受益，所得税率存在下降的可能。

　　白酒增长较快，疆内影响力强。公司白酒产品以中档为主，总体档次正在提升，今年均价提升16%左右，未来仍有提价空间。09年开始销售策略调整，加大销售投入，理顺开发品牌。新疆白酒集中度低，作为第一品牌的伊力特疆内销售空间大，疆外主要依靠浙江商源。

　　煤化工是2011年利润增长亮点之一。项目预计今年底投产，焦煤供应主要来自兵团和股东，预计2010年贡献利润4000多万，增加Eps0.1元左右。存在煤矿资产注入可能。

　　新疆区域政策支持可能推动业绩大幅增长。目前可以预期的政策利好主要是各省援建投资和中央财政投资，税收优惠。这将增加公司产品销量，减少所得税支出，提高净利润。

　　白酒业务增长稳定，新疆发展可能导致利润大幅超预期。假设10-12年实际税率33%、28%、27%，预期Eps为0.34、0.58、0.72元，如果税率15%，则为0.43、0.69、0.84元，考虑到新疆投资将大幅增加和其他可能的优惠政策，给予增30倍PE，21元目标价，增持。

　　新疆白酒期盼重燃“品牌之火”

　　多年以来，新疆白酒市场的竞争主要集中在地产酒品牌之间，新疆白酒企业共有150余家，这些地产酒的主流价格大都集中在20元至60元的低端酒上。与此同时文章来源华夏酒报，茅台、五粮液、国窖1573、洋河蓝色经典、水井坊、剑南春、汾酒、双沟等国内一二线白酒品牌，也都大举进疆抢占市场，使得新疆的白酒市场竞争日趋激烈。

　　竞争的结果是，新疆白酒品牌在本地的市场份额不断被外来酒品牌所蚕食，新疆白酒品牌在疆外的市场也逐步萎缩。可以说，新疆并没有一个真正意义上的白酒品牌在全国占有一席之地。

　　缺失的品牌定位

　　新疆白酒品牌几乎没有一个准确的定位。

　　伊力系列酒：从企业的文化定位来说，伊力酒倡导的是兵团精神，英雄精神，所有的理念都是与兵团有关，但从产品的创意定位来说，在消费者印象里伊力特是一个西部牛仔的形象，怎么也不可能与兵团的军垦联系起来，不能代表“三五九旅是模范”那种兵团精神。伊力特有美国牛仔的许多影子，代表着一种粗犷与时尚的形象，目前在市场上所以能够得到许多消费者的认可，说明市场还需要这样的定位。

　　肖尔布拉克酒：通过十年的辛苦劳作，肖尔布拉克在新疆市场有了一定的建树，市场占有份额坐上了第二把交椅。但肖尔布拉克的品牌让许多消费者不能一下子想起它是什么样的形象代表，消费者除了会说出“肖特”外，就没有别的了。

　　有人会说，肖尔布拉克不是说自己是新疆酒乡代名词吗？从品牌营销角度来说，那只能说是一厢情愿，因为肖尔布拉克并没有真正地下功夫把这个酒乡做得有深度，做得有看点，做得让消费者从心里感到它就是新疆酒乡的代表。

　　古城酒：一直以来，古城酒把自己定位为新疆第一窖，从某种意义上来说，品牌定位不是很成熟，因为中国第一窖——泸州老窖成为中国人心中的第一窖了，古城酒却要步人后尘，这从品牌定位上来说，是一个很大的误区，且其文化品牌内涵也不足以支撑第一窖真正的深层历史。所以，在人们的心目中，“古城”比“新疆第一窖”更能说明问题。

　　三台酒：新疆的消费者都知道三台酒的历史，其实三台酒的文化完全可以从三台这个古老的人物形象来进行品牌定位，那样，消费者更容易记住。伊力特为什么让许多人认可的原因就是因为它有一个“牛仔”的形象，便于记忆。但三台酒业却把古老的历史放在千年酒镇上，要是把酒镇搞得像茅台镇一样的现实风景，也是可以的。但如果只是说说，并没有全面的形象记忆，只能说三台是新疆酒乡的另一种说法，并不能代表三台酒本身的文化价值与品牌价值。

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