今年5月份以来，化工板块走势一直弱于上证指数[2642.31-1.70%]和沪深300。不过，7月化工板块随着A股市场好转，总体涨幅20%。引发资本市场关注并成为农资股票价格上涨的第一个拐点，就是农产品[17.70-3.12%]价格显著上涨。

　　近期国际农产品期货价格出现一波惊人的上扬行情，这导致市场对农药化肥板块的集体看涨。9~10月是北半球用肥旺季，下游备货提前启动，带动国际化肥价格也有所上涨。而国内农产品价格高位运行从一定程度上增加了北方小麦主产区农民的种植积极性，再加上近期北方地区秋种备肥在即，南方地区晚稻正值追肥期，市场对化肥的需求量正呈现稳步上升态势。光大证券[15.91-2.75%]认为，“目前参与农化主题投资的标的仍处于安全的价值区间。一般来说，钾肥好于磷肥，磷肥好于氮肥”。

　　钾肥的垄断性一向很高，当前由于秋耕临近，钾肥国内需求近期出现增长，下游复合肥开工率由5月的50%升至目前的85%。据悉，盐湖钾肥[54.263.20%]近期新订单已达几十万吨，社会库存由7月初的近400万吨降至目前的200万吨出头，由于货源紧张导致的氯化钾价格上涨趋势初现。中金公司表示，如果农产品价格继续飙升，全球寡头垄断格局将使钾肥价格上涨弹性凸显，钾肥股也将成为化肥农药板块的优良投资标的，建议关注盐湖钾肥(估值较高)、盐湖集团[23.6210.01%]和冠农股份[21.08-1.17%]。

　　磷肥方面，从5月份开始国际磷肥供应明显紧张，另外原料黄磷(天灾以及云南对高耗能企业限电造成供应紧张)、硫磺(受国际投机因素影响及天然气价格上涨)价格继续上涨，这些因素推动国内磷肥价格再度上扬。海外市场货源依然紧张，而秋季备肥需求也导致国内市场磷肥价格局部有小幅上涨。与钾肥相比，磷肥面临产能过剩问题；与氮肥相比，磷肥又有一定的成本支撑。因此建议关注湖北宜化[17.82-2.57%](估值较低)、六国化工[14.092.25%](具备新能源题材)等个股交易性机会。

　　至于氮肥行业，面临的主要问题是产能过剩、出口不顺畅，库存仍然偏多，复苏过程可能将较为曲折，预计价格最终仍将受到压制。氮肥短期内涨势将延续，若停产企业复产且9月16日后恢复旺季出口关税(由淡季关税7%升至旺季关税110%)，届时价格将会出现回落。

　　白酒股：调整后或继续上涨

　　一边是提价之声不绝于耳，另一边却是白酒股集体高位回调。

　　茅台又提价了！53度飞天茅台的零售价首次突破千元，达到1010元。茅台不断提价刺激其他白酒蠢蠢欲动。7月份五粮液[29.80-2.42%]、茅台、水井坊[20.98-2.28%]、剑南春、泸州老窖[33.61-1.00%]等部分产品在全国范围内均价都有上涨。本周泸州老窖公布半年报后，其董事长谢明对媒体透露，公司已经启动了提价。白酒企业提价打破了去年同期高档白酒供需平衡的局面，而今年从中秋到国庆共有15天的长假，预计白酒销量将高于往年，因此8月份经销商已经开始提前备货。

　　受涨价影响，白酒板块在近期反弹行情中表现抢眼。截至上周五，酒类股7月以来整体涨幅超过20%，均跑赢大盘9.81%的涨幅。而基金二季报显示，它们对白酒企业极其“青睐”：贵州茅台[148.89-1.57%]和五粮液的基金持有数达72家，泸州老窖基金持有数达47家。不过，白酒股的上涨可能暂告休息，周五两市“第一酒王”洋河股份[182.00-6.19%]因中报未送转而遭用脚投票，股价跌破了5日均线。而古井贡酒[53.91-0.02%]本周四公告，8月以来大股东两次大手笔减持800万股，更让人觉得白酒股的确炒高了！

　　券商似乎很乐观，中信证券[12.29-3.15%]认为，“随着旺季销量紧俏和提价预期渐次兑现，白酒板块后期将从估值修复过渡到估值提升阶段。白酒行业在销量紧俏、批零价格上移的背景下，未来将迎来季节性投资机遇。”而海通证券[9.91-3.03%]将高端白酒上市公司今年动态PE水平逐步提高到30倍的水平，从目前白酒企业的估值来看仍有一定的上升空间。

　　券商认为，短期除了4大高档白酒由于提价所带来的估值修复投资机会外，提价也给二线白酒提供了市场机会，市场将提高其业绩预期的水平。因此一线白酒，如五粮液、贵州茅台和二线成长性白酒，如古井贡、金种子、山西汾酒[51.81-3.54%]、洋河股份等值得投资者密切关注。不过鉴于大盘趋势不可确定和后市风险犹存，所以短期也可能出现回调风险。

　　旅游股：涨价提升内在价值

　　临近长假，旅游景点门票也趁机涨价！这增强了市场对旅游股价值提升的预期。可是大盘反复冲击2680点未果后，短期面临下行风险，旅游股整体有所回调，截止8月20日，旅游行业指数7月以来反弹25%左右，跑赢大市约14个百分点。

　　按照国家发改委的规定，对实行政府定价和政府指导价管理的门票价格，同一门票价格上调频率不得低于3年，而各地调整门票价格要提前半年向社会公示。从公告来看，有3家公司的索道或门票有上调可能：丽江旅游[0.000.00%]云杉坪索道调价申请2008年1月获得云南省发改委批准；黄山旅游[20.77-1.56%]当前的索道价格是从2008年4月开始执行；峨眉山A[18.30-2.76%]景区上一轮门票涨价的时间点是2008年4月，与黄山旅游的涨价公告日期同为2007年8月。因此这3家公司当前临近提价的时间窗口。

　　旅游类上市公司表示，门票涨价是大概率事件，但旅游行业的投资机会主要来自行业景气上升和主题投资机会。据国家旅游局最新数据显示，上半年国内旅游人数和收入分别增长8.6%和20.6%，6月份入境游客同比增长9.4%，表明行业增长动能仍然足够强劲。而从旅游股的历史走势看，在客流量增长强劲阶段，旅游股多数时间是跑赢大市，目前尚未见到客流量增速明显放缓的迹象。所以尽管目前行业估值溢价处于高位，而旅游股也随着大盘回调而回调，但是预计未来3~6个月仍然可以维持。

　　政策方面，继今年7月23日，国务院办公厅下发《贯彻落实国务院关于加快发展旅游业意见重点工作分工方案》把旅游产业定位为战略性产业后，下半年仍是旅游业利好政策密集期，国家发改委和地方政府层面鼓励海南、桂林、云南、湖北、安徽等地的旅游业发展。此外，国资整合特别是酒店行业的整合重组也有望加速推进。

　　建议关注享受政策带来的扩张机遇较大，如公司本身扩张能力较强，或大股东背景较优越的公司，个股涉及到桂林旅游[11.14-2.54%]、华天酒店[10.16-2.78%]、丽江旅游、世博股份[0.000.00%]、三特索道[18.170.61%]、黄山旅游、中国国旅[23.32-3.64%]、东方宾馆[13.261.84%]等。

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