酒鬼酒：复兴空间很大重点仍看销售

发布日期：2011-05-25 15:56 阅读量：32

　　酒鬼品牌基础犹在，大股东全力支持复兴。公司生产独创的馥郁香型白酒，在80年代末，借名人之口将洒脱飘逸的酒鬼文化概念从文化名人圈向沿海发达城市推广，售价曾高达300元，远超茅五剑，奠定了公司的品牌基础，直到现在公司仍以高品质、高端酒的形象立足于市场。但因后来多元化投资失误、控股权转让失误等因素，使公司错过了黄金(1309.90,1.60,0.12%)发展阶段。07年糖酒零售界大佬中糖集团入主后，全心全意复兴上市公司这唯一的生产平台。

　　省内市场容量大，公司有很大的复兴空间。湖南白酒市场容量约70亿元，人均白酒年消费量约9.4公斤，是全国的2倍。湘酒总产量只占到省内需求的20%～30%，产价仅9元/瓶，比全国平均的14元低，川黔鄂等省的白酒抢占了湖南的市场份额。公司的省内收入占比50%，仅2亿元，与97年刚上市时相比原地踏步。近年来不少地产酒都实现了复苏(洋河、古井贡等)，而湖南的市场结构现状与03年洋河所处的江苏市场很类似，此时的酒鬼与洋河一样，本身也在经历管理团队、机制、产品结构等方面的调整，这侧面说明了公司也有潜力振兴。

　　人事问题仍需紧密跟踪。夏心国接替徐可强复任总经理，但我们认为，这可能是权宜之策，未来的人事问题我们将紧密关注；原总经理助理郝刚担任销售方面的副总，据了解是因其在山东市场销售业绩优异而被提拔。

　　我们预测未来三年公司复合增长率达到36%，10年、11年、12年EPS分别为0.26、0.46、0.61元，如果从市值上看，仅50亿元的市值相对于其它已经复兴的白酒企业仍有较大空间，我们给予“推荐”评级。未来人事变动、增发进展、销售放量等因素是股价催化剂，建议投资者密切关注。

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