五粮液强烈推荐片仔癀推荐评级

发布日期：2011-05-25 15:56 阅读量：34

　　目前白酒业整合势不可挡，占比最大的浓香型白酒整合要求最为迫切。五粮液作为行业龙头，将会受益于行业并购。同时五粮液等高端白酒因定价能力较强而具备抗通胀能力，是目前通胀形势下的投资首选。今年五粮液的市值增速明显低于行业平均水平，管理层做大业绩的动力将会更加强劲。

　　预计公司2010年、2011年每股的收益分别为1．24元和1．60元，目前股价分别对应31倍、24倍的市盈率；ＲｅＯＩ模型给出2010年末的每股价值为41元，隐含的市盈率水平分别为33倍和28倍。基于公司增速加快、行业整合受益者、定价能力、抗通胀等因素，继续维持“强烈推荐”的投资评级，每一次随大盘回调都将是良好的介入机会，投资者可密切关注。

　　片仔癀（600436）

　　片仔癀是我国仅有的两个列为国家级绝密中药品种之一。年初公司提高了国内片仔癀出厂价格，盈利出现较快增长。同时，公司近年开发了药妆系列产品，并启动了新产品金糖宁的产业化项目。

　　从短期看，公司主打产品境内外价格上调将构成公司利润增长的主要驱动力，新产品系列的开发将在一个相对稳定的增长基础上实现超额增长。考虑公司作为传统国企，受政策和行政制约较多，在激励机制未能取得突破的前提下公司业绩短期获得爆发式增长的预期不大。预测公司2010年、2011年、2012年每股收益为1．28元、1．51元和1．78元，按当前股价62．98元计算动态ＰＥ分别为49倍、42倍和35倍，目前估值合理。首次给予“推荐”评级。

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